2)JL08年6~7月金融海嘯主跌特徵與確認法人媒體恐慌圖文,助空軍頃巢出停損斷頭(道標普費納中台指MSCI世指盡入熊市-熊市統計與特徵)
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1)JLEDT財報會金融海嘯08~09與總體:初跌財報亮中大跌警示,主跌段大跌後公司公開認確立分析師降評連破底,末跌踹底趕底測底;總體統計恐慌
1.1)I.EDT季財報(法說會)行情操作簡介:
1.2)EDT:2008年空頭初跌主跌各波段各季財報會(4月Q1,7月Q2,11月Q3等)
1.3)特別注意:2008-7~11月財報會-主跌段確立前後財報會:法人恐慌總體圖文(如附)表空頭頃巢而出
(JL08年6~7月金融海嘯主跌確認法人媒體恐慌圖文,空軍頃巢出停損斷頭(道標普費納中台指MSCI世指盡入熊市-熊市統計與特徵)
1.4)EDT:末跌初升段財報會2009(1月:08Q4,4月)秋江水寒雁6部曲:財報法說會-股價如已反映大利空,會後股價大漲,大利空後,台積,費半指上衝-(注意大小循環觸底訊/11月大修有些股價未來1~2年低點已過)
2)JL08年6~7月金融海嘯主跌特徵與確認法人媒體恐慌圖文,助空軍頃巢出停損斷頭(道標普費納中台指MSCI世指盡入熊市-熊市統計與特徵)
2.1)2008-1-31文章----談主跌段特徵
2.2)各法人媒體恐慌指標
注意僅為方便教育研究用,絕不為個股推薦或投資建議,投資決策自行負責------------------------------------------------------------------
I.EDT季財報(法說會)行情操作簡介:(本文2007年年底完成,文中所提今年應指2007年)
(2007年底)一年有四季,每一季結束的下個月下旬,世界很多指標公司上市公司固定招開財報法說會,公布上季經營績效,財務資訊,並前瞻下一季看法,法說會前後股價會劇烈波動,如何因應?
上市公司,召開法說會前後,股價波動可分成下列幾種情形:
1.利多預期,或跌過頭回補預期:如果預期業績好(由月營收可見端睨),法說會前股價會開始表現相對強勢的漲,
公布時,如預期,股價一般回到隨大勢浮沉或盤整.
如果系統性風險使龍頭股成外資提款機,殺過頭,法說會將得澄清基本面無虞,通常也會得漲聲.
例子:台積電法說會為1,4,7,10月底,可看出06年10月與07年1月都有明顯拉抬,法說會後向下盤整三週,07年4月法說會前一個月,已大漲,法說會與會後三個月內股市狹幅盤整;
7月底的法說會,可看出前4週漲勢凌厲,法說會時逢股災,股價一洩千里.
10月大盤跌勢,月底法說會前逆勢抗跌一陣子.
08年1月底的法說會,前兩週,大盤還在震盪探底,它已逆勢強渡關山.
2.利多預期且超乎預料的好,
通常股價在法說會前,已有有心人提早卡位,股價已逐步強勢表現.等公告結果,讓大家跌破眼鏡,
通常分析師會迫不及待 調高評等,與目標價,股價常因此再跳空而上.
以宏達電為例,07年10月底公告Q3業績,Q3它終於擺脫Q2谷底,
如圖所示,股價9月盤,10月底法說會前開始逆大盤強攻,
由月初475漲至703(大盤跌),法說會後開始起跌.
08年1月底法說會,也使它相對強勢,大盤跌8500跌至7400,它到法說會時,可攻回月初價位,維持不跌.
3.利空的法說會,業績向下大修正,通常法說會前股價已大跌,07年例子特別多,
聯發科07年前3季業績大幅成長,4月,7月法說會前都強勢拉抬,4月法說會後更是強勢.
就在10月底法說會前也強勢表現,Q3財報出乎預料的好,股價登高峰(Q3:7.9,Q4:11.5),
法說會時,股價開始崩跌(股價由656-3個月內跌至298).
明星股要小心,如果已登峰造極後,一不如意的大修正,都是很可怕.
大跌後除了外資分析師,降評踹一腳外,還有外資法人與投信等內資法人停損追殺,
跌30%,40%是基本消費,常常是腰斬以上.
散戶常因跌多了,進入搶短套住.
(Jesse Livermore另一句名言:不要以為已大跌的股票,就不會再大跌)
宏達電前年(2006.10月)也經歷同樣大修正過程,
如上圖-宏達電圖,該年4Q創空前紀錄,但成長率由150%200%降到在46%,
前一季法說會(10月)前一個月已大跌,前一季法說會前反小彈,法說會後啟動腰斬大空頭崩跌.(見上圖)
4.基本面轉中長大空股,經歷大多頭轉大空個股例子,在法說會後是大長空的開始,
外 資分析師還會不斷調降評等與目標價,法人停損砍殺.
如大立光06年10月底至07年7月底法說會,法說會前開始跌,會後繼續大跌.直到反轉.
像力晶等DRAM股,去年7月底與10月底,法說會都確認其慘狀,法說會後都展開大崩跌走勢.
5.法說會訊息不能再壞,由空轉多,
但這就看說的人的信用程度,例如DRAM,如果是力晶黃崇仁大概大部分人不會把它當一回事,
因為狼來了喊多了,大家不會相信放羊孩子,
黃近20年來,不管景氣好壞,都說股價委曲,永遠死多頭.相對而言,蔡篤恭就中肯多了.
聽循環股法說會,一定要心中自有一把尺,
因為公司只會 報告基本面,股價要自己斟酌,股價常走在基本面3個月以上,
前年DRAM就是最好例子,力晶06年EPS賺4.48元,股價老在20出頭徘徊,PER5~6倍,
黃崇仁一直叫屈,股價直直落.
07年Q1友達奇美分別虧0.67與0.19;
9個月後,變成大賺,年EPS分別大變為7.22,5.25破記錄.
友達股價圖可看出,07年7,10月底法說會前,股價大飆升,
大家在旺季法說會前先買,法說會成高點逢高調節,會後股價大跌,
可見知情人不少,利多都提早反應,利多公告,利多出盡.
Q1是淡季,股價反覆打底,4月底法說會確認谷底,股價就已開始大動了.
在循環股業績最旺時是埋單下車時,利空頻傳大淡季,卻是逢低買進,靜待旺季來臨.
如華碩也一樣,如圖示,MB/NB/PC-Q4旺季是股價相對高點,
大淡季五窮六絕時分-Q1Q2是股價大谷底.
7.有些基本面每況愈下,老闆先躲第二線不親自出席(有人轉去打高爾夫球,或有人玩古董,玩**更比企業經營更熱衷,或有些到後來根本不親自出席法說會,當然股價長線也就,每況愈下,只有等大家都漲完,大股東逢低大回補後,再玩比價補漲行情)
8.附:為何舉行法說會?
A.美國法規--訊息公告平等性,
公司發布或流出財務或經營資訊,必須公平對待所有大,小投資人,
所以叫法說會,只准法人參加是違法,如果他確實是小股東,可提告,
但如果在盤後舉行,同時將資訊給媒體對外公告,股市下次開盤前,理論上,大家已平等取的資訊.
像台積電,友達,英文是investor(s) conference--譯:投資人說明會才較正確,
法人說明會隱涵只限法人參加是有問題.但因場地大小限制,須先預約,那是另外一回事.
簡單說,叫法人說明會是不對,應叫投資人說明會;不是任何人想親自參加就可,要先預約.
B.現在更方便,可線上參加即時,省下舟車勞頓,
但其實看錄影或錄音就可,這樣可找自己方便時間,更有彈性,
在美有掛牌的公司,世界級,外資股權很高的公司,幾乎都定期舉辦
(台積電,聯電,友達,奇美,宏達電,南科,力成等,且年初就排好一整年預定說明會,上公司網頁可查.)
事後法說會完整文字記錄,可在Seekingalpha.com網站查看.
c.外資持股很高公司,國內外大小法人股東,加上劵商,相關分析師,基金經理人,與媒體,一定上百以上,
如果財報公告時,一一接待說明財報,財務部就忙死了,不用做其他事,
以投資說明會方式,加上可聽錄音(影),集中時間統一解決,可解決90%以上的需求,
是個事半功倍,較有效率的方式.
D.定期舉行,財務透明化,有助提升企業國際形象,有助爭取長期穩定投資人的認同,也有助股價穩定,
對長期需到國際市場籌措巨資的企業尤其重要.
(台灣國際級大公司,除鴻海外,其他幾乎都定期舉辦,鴻海公司財務透明度因此常被外資質疑)
E.在這網路時代,資訊整合比30年前,快上千百倍,台灣財報法規還停留30年前.
如同美國Intel/IBM/Google等,季結束後,下個月季財報法說會即召開,
台灣上市公司龍頭股--如台積/友達/奇美/矽品/宏達電/大立光/每季結束後,一個月內結算財報,
舉辦法說會,
它們比一般其他公司,規模較大,營業產品複雜度較高,分公司全球分布較廣,而都可做到.
其他公司一定也可做到.
為何台灣會計法規,還停留在石器時代,年報只要求4個月後才公告,
而產生財報資訊六個月閉鎖空窗期,給不肖大股東利用資訊不平等,上下其手坑殺散戶的機會,
對非經營階層的小股東非常不公平,
如果是會計師事務所問題,也請他們不要因作業限制,犧牲資本市場更高原則----公平性,
那是本末倒置,因執行作業細節,而犧牲大原則的最惡劣範例!
讀者有機會為此發聲生吧!讓我們為資本市場更健全而努力!
馬英九蕭萬長劉兆玄邱正雄--如果想為台股廣大股民做點功德,這就是無量的功德!
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II..2008-1月財報會-(07Q4-)
-台積電Q4 旺季業績尚可,Q1淡季業績降,但毛利率逐年下降,且股本大,客戶種類多,EPS 波動相對低,但也難有爆發力,以配現金為主其未來現金流看,..(但波動 較高).區間操作會是較佳策略.資本支出降3成,隱含看法保守.(看老闆做的,比他說的還重要)
林文伯也是五年來大多頭,含蓄說半導體趨緩,又說其營收可成長,獲利則不保證.....
08TFT燒錢計畫--08OK,09小心(前2年少燒錢,07才有好年,08又來大燒錢了,DRAM前年為Vista大燒錢,07慘兮兮):友達 1300億,奇美約1000 億,三星1270億,LG1000億.華映159億,彩晶25億,小貓越差越遠,如台積電Winners take all.
08友達大產能移到小尺寸,奇美6代與7.5代出,也把舊小廠產能移出攻小尺寸,還勢在必得宣示08年是中小尺寸元年,中小尺寸廠小心了,08供給 增很多,07被追著跑,08年恐不同.....
力晶淒慘無比數字,讓人領教什麼是超級循環股,循環股記住eps最高點是賣,大虧錢/減產/減資本資出時,
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III..08-Q1:4月法說會--4/28/
經濟--法說會陸續登場...包括美林、巴黎證、摩根大通與雷曼等四大外資一致喊進龍頭股台積電認為受產業需求減緩影響相對較小，現金殖利率是長期一大利多。
美林證券.何浩銘（Daniel Heyler）..目標價上看75.32元，並列為「早期波段買進（early-cycle buy）」個股,.預估今年現金殖利率上看4%至5%，點名股東成為最大受惠者。巴黎證券...給予「表現超越大盤」的投資評等，目標價78元。 摩根大通夏鮑文指出，台積電第三季訂單動能強勁，是半導體族群中投資人最佳、也是唯一的投資首選..
08-4/28/經濟林杰兒-麥格里證券指出--，LED產業「最壞的時機已經過去」,第二季LED族群的營收與毛利可望觸底反彈，類股中點名晶電為買進首選。
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IV.08-7月法說會-主跌段確立的法說會--
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V.(08-11/4)文--2008十月Q3法說會如預期烏鴉鴉,公告大利空後--台積矽品大反彈--確認與前瞻-注意大小循環觸底訊號--
1.6個月財報空窗期--大股東吹牛期啟動(散戶進入養套殺的叢林期)(11/1)10 月結束,除大型股如台積電等,在明年1~2月法說會公布Q4與全年財報資料,並前瞻2009年.其他公司下次檢驗是明年4月底,有6個月財報空 窗 吹牛期,傳統吹牛膨風股--營收漂亮獲利極 差 的, 像博弈/LED/IC設計三線的*豐/義*電/晶*/創*/安*/金*科/*杰..有些不肖大股東,與媒體投顧,會演出跌深反彈吹牛行情,坑殺散戶.
2.財報都是淒慘無比加連環的大利空--重點是股價腰斬後,跌夠了嗎?
坦伯頓投資法--這是長線人用大利空分批入股好機會
可看出公司預期業績下滑10~20%,股價卻跌50%,近一步,可相對比較PER與反彈幅度,也許有些跑得快,有些跑得慢要補一下,如同過去多次提 到,十月全球大停損大清倉,加上財報預期大利空,台灣3.5%跌停限制,法人過度追殺流動性好大型績優股,再加上中信泰富地雷引發大中華基金贖回追殺,連 環追殺,造成極度超跌,有些績優一流企業,所創下的下述股價低點,非常可能未來1~2年見不到了.
(10/31)華碩/矽品/台積電..等近期都舉辦財報法說會,且都下修今年Q4與明年業績目標,現在如果還在驚訝以為今年明年業績與盈餘目標都不變的人,那才叫人吃驚,如下述各股股價都已從高點下跌平均達50%以上,重要的是衡量股價是否反映利空反應過頭.
台積電:股價從高點約70修正而下,...股價自近日低點36.5反彈至48(約+32%)
矽品:股價自高點約75向下大修正,股價自近期低點24.85反彈至33.9(+36.4%)
宏基:股價從高點70往下修正,股價自37.1反彈至45.95(+24%).
劵商群益自股價26.3修正至5.13,前3季EPS-1.15.凱基從高價28.7.跌到6.23,
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11/1宏碁法說意外傳來樂觀看法，蘭奇先持續看好第四季成長20％至25％，今年出貨3,000萬台目標達成沒問題，董事長王振堂進一步表 示，目前景氣詭異、誰也看不清楚，但宏碁受影響不大，在各國政府用非常手段拯救不景氣，說不定不景氣會很快過去。
(11/1)群益證Q3本業虧，認列14.72億元的債券擔保受益憑證 (CBO)評價損失，使當季稅後虧損高達23.2億元，前 3季稅後反而虧損18.73億元，EPS為「-1.15元」。凱基證Q3季稅後虧損達8.32億元，售韓國子公司賺進的23億元，前 3季仍保住 16.54億元的稅後盈餘，EPS 也有0.65元.
(11/1)台積電張忠謀:世界經濟悲劇如火如荼演出，第一幕金融風暴目前還沒結束，第二幕經濟衰退已開始，不知衰退幅度有 多深，時間有多長。他確信台積電定能安全度過艱困時期，並變成更強更卓越的公司。
(10/27)仁寶二次調降出貨目標,九月十月訂單下滑迅速.
(10/25)LED-龍頭-晶電 董事長李秉傑表示，若明年景氣未能好轉，仍可能面臨供過於求的窘境。前3QEPS億光3.68大世紀2.8,宏齊1.6,晶電0.9燦圓0.6
(10/24)奇美Q3稅後虧損達47.億元，Q2是賺152億元,單季每股純損0.56元,Q4開工率測6成,資本資出降至5百億,高階員工減薪10%.
(10/23)友達Q3稅後淨利8億,大尺寸電腦與電視面板季均價滑30與12%,Q4產能降至7成,資本資出降20%,看壞明年上半.
(10/23)Dram業-全年虧1200億/今年前三季,Eps虧損分別為力晶:4.1,南科:-5.3,華科-3.44。(10/22)力晶Q3稅後虧150億年虧4元,資本資出年減69%,明年再減5成,明年續虧.
(10/21)鉅亨-太陽能:茂迪財務長沈楨林認為在西 班牙補貼今年到期後，市場熱度已然「告一段落」，預期太陽能產業自今年第 4季就開始 成長趨緩，明年第 1季則會「休息一下」.(10/29)電子時報-太陽能模組業者表示，金融風暴襲擊再加上西班牙首波優惠補助案9月到期，太陽能電池現貨市場8月底每瓦仍 在3.8美元，目前已達到2.8~3美元，2個月降幅達到15~20%，而且是每週議價...
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(10/23)景氣循環股震撼:難怪巴菲特決不碰那些長期資本投資大,長期現金流為負的公司-即DRAM/TFT,去年在TFT循環最高峰,飛利浦 大賣--韓國最大面板 廠持股,大賣飛利浦半導體,大賣台積電,國泰人壽卻大接友達與台積電在高價附近,我還寫專文--點名國泰人壽投資長....
3.每個產業循環腳步不同,上下游有時利潤循環會有波動:
如DRAM已是末跌段,TFT可能只在主跌段.當TFT也向DRAM每家虧上百億時,末跌段的底部就近了.DRAM/TFT價格跌到谷底,下游MB/NB廠,一開始或有存貨跌價損失,但當季節性反轉補貨時,注意因上游零組件低價,下游有時會有採購上的飛來橫利,毛利突增.
4.注意大循環與小循環觸底--
(10/29)林文伯法說會:直言半導體景氣將會在明年上半年落底，下半年 開始復甦，零成長或是微衰退。評如果明年上半復甦,股價通常反應在3~6個月前觸底.
原先電子股-小循環-旺季不旺,股價早已先大跌,當進入電子業傳統淡季時,股價修正就相對不會那麼激烈;
但 當明年上半原已是小循環淡季谷底,果真如林文伯所說又是大循環谷底,因為金融海嘯,商用與家用都延遲消費,且通路經一年風聲鶴唳震撼教育都是低庫存,一旦 消費端動起來,光是補庫存就嚇死你,尤其是上游DRAM/TFT等零組件都是跳樓價,意料外的毛利增加過去曾造就一段不可思議大行情.
如 果你知我 知, 投信世界法人都意會到這個情形,就不會等到那時才發生,因為大部位的法人,等大家都知道時,才想大部位搶買,必連連漲停已來不及,一時間買不到他們要的大 部位,所以會提早分階段布局,跌不下去時,就會用利空大買.因此,股價常在基本面不再惡化時,已比基本面提早3~6個月觸底反彈.
5.長線影響-金融危機海嘯過後,誰更強誰被淘汰?
林文伯表示，在全球金融大海嘯襲擊，現在是股市 百年難逢的好機會，預期半導體產業的整合元件廠 (IDM)、無晶圓廠 (Fabless)將會加速整合與淘汰，注 意未來存活下來的廠商將是「強者益強」贏家。
評:林文伯說法,誰會強者更強?誰會被整合與淘汰?
(9/24)什麼是不景氣?一個股市老師回答學生:就是體質最好的公司,用來把競爭弱者淘汰出市場的最佳時機.
大漲大漲很久,末波段外資分析師啦啦隊會調升追高,股價大跌很久,外資分析師踹踹隊也會來踹---現在,是甚麼時候?高盛降半導體評等 --通常主跌段末波到末跌段,會繼續踹龍頭質優股,如果踹不下去,大利空反覆測底,長期投資人的絕佳價位就出現了....,評:最好趁不景氣機會,把老三 以下都逼入絕路,讓他們大虧退出市場.
台積電併誰好?新加坡晶圓或聯電,Morrisblog有精彩分析--TSM要買淡馬錫手中60%CHRT的股權 ?
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VI.(2009-2月:08年Q4季報與年報--摘要)
一月底(08Q4)財報法說會-已預期悽慘,如沒更壞股價已反映,意料外大虧會大跌-聯發科例子,//Q3法說太樂觀11月下修有些股價低點已過-注意大小循環觸底訊號-附:季投(法)說會行情操作!
上市公司老闆都馬這樣上下其手,法說會成--宣示最壞已過大會
-JL大股東寫真集-春江水暖不暖鴨先知(1/15)反向思考-秋江水寒雁6部曲/(3(2/13)郭大-又再一次上下其手了-(2/13).鴻海 也表示..出現供應吃緊..2/12郭台銘:景氣最壞時刻還沒到-(1/23)郭台銘說:第2、3季可能即將到來的復甦,(12/20) 郭台銘比想像壞3倍.(2/6)李焜耀昨天說面板友急單,(1/18工商-李焜耀昨指出今年景氣最壞情況還沒到.....)(群聯 股價-36漲到88後,2/6時報-群聯 董事長潘健成:..他認為NAND Flash最困難情況過去..)
2/12奇美何昭陽:目前看來，景氣沒 有樂觀的條件,稅後 虧損4元314億
2/12林文伯只見短急單,未見長穩單2/11(黑莓機)RIMQ4財報預警,股價早盤重挫15%
(2/11)大立光林耀英Q1不可能有好消息
(2/10)大聯大谷底過2/10新興股大反彈
(2/7)宏達電Q1營收落底,Q2新產品逐步復甦/聯發科Q1衰退 8~16%,2月保守--
2/6無線網卡(NIC)與無線路由器Q1衰退
2/6群聯法說會潘健成表示-NAND Flash最困難情況過去
2/5類比科劉紹宗:Q1落底，1月後每月每季墊高上去Q1季減2成
2/5李焜耀指出第一季為面板谷底
(1/24)蔡力行Q1衰45~50%,09年衰35%,Q1可能是谷底Q2開始復甦,ADR漲勢應利空
1/23郭台銘 第2、3季可能即將到來的復甦
1/21-時.摩根大通夏鮑文，下修台積電今年上半年產能利用率，由原52%降至38%，先前提出的3月反轉預估恐怕落空，重申「中立」評等目標價37元。1/16高盛呂東風降台積EPS對半
(1/17)2009年1月(有關08年Q4財報)法說會又來了,附08年Q3法說會與2008年1月文章所列原則供參考:
顯然10月法說會時,所有公司都太樂觀了(尤其是華碩,所以修正也最慘烈!),11月買氣急轉直下,引來外資大降評,加上外資投信停損追殺,台積電與矽品打了大底,而IC小型股成交量少,在投信恐慌急殺下大跌.華碩當時還過分樂觀,因此利空又連連跌破底.
有趣的是約兩個月前,小型股(主要IC設計,如致新.三星期133.5近腰斬至68)股價恐慌極速崩跌,急殺的元兇就是投信,過去一個月來,卻成最勇敢追買人.
法 說會前慣例會有公司事先預警,通常股價先跌,實際公佈不跌反漲,市場常當利空出盡,因為公佈前後分析師早已降評,法人也早已大停損,內線人更早已賣光.所 以,在大部分踹踹隊踹完後,(1/17)華碩股價119跌到30時,瑞銀顏子傑繼續踹目標價至21元,就不必大驚小怪.如果事情發展比法說會差,那會再跌 一大段,像去年華碩與許多IC設計股.
在過去幾個月股價大跌一大段後,分析師再大踹股,法人大停損時,往往都是波段的低點,例如, (12/4)電子時報許金池--PC大廠09年第1季DT與 NB釋單數量，較2008年同期大幅縮水逾50%....將重創代工廠，並牽動包括零組 件廠等供應鏈，陷入前所未見的衰退窘境。踹完費半指超級大行情(11/19)夏包文杜氏陷阱買訊後連漲一週大反彈(10/24)花旗杜英宗台股再跌 20%,Q4外資大撤,明年Q2企業倒閉潮,Q4商業不 動產崩跌, 壞到明年底,踹完全球股市大反彈一周台積與矽品約漲35~40%.
(1/23)台積電公佈大利空後^soxx-費半指數向上衝
網通1/22台積大利空後,半導體-TSM/MRVL/BRCM大發威(台積電大漲20%,MAVL30%)
PC相關個股:1/22Apple財報佳領軍反彈1/6NVDA強勢發威,
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(1/19)聯發科為例-----年年玩遊戲,真好玩,請對照新聞與股價走勢............
發佈利空(或法說會10/31)前..股價早已崩跌,10/31法說會公佈後,再跌一大段....股價大修正後,反放利多!
12/29大利空公佈是股價低點.而且利空前還有內線人放空!散戶小心多空都被修理!
蔡明介的公司治理有待加強!
10/30鉅 聯發科 今法人說明會 ，公佈第3季合併稅後淨利為71.82億元，比第2季大幅 增長40.9%，單季合併稅後每股淨利6.74元，聯發科預 估，第4季合併營收將比第3季下滑9%-16%，毛利率與第 3季54.3%相近，..
11/26時隨著美股上.....UBS認為聯發科第四季營收將較第三季衰退21％，較聯發科內部預期衰退9至16％悲觀，...調降聯發科目標價從420元降至330元，12/4【時報游瓊華】摩根士丹利也下修聯發科明年EPS由25.4元降至18.7元，同時將目標價由原先510元的降至300元。
12/5-時.聯發科 昨下午3點發佈11月營收，一改往常盤前公布營收習慣；基於11 月營收61.96億元，較10月衰退32.6%，聯發科也一同對外公告下修第四季 財測，從原先衰退9至16％，擴大至衰退30%至33%。....市場放空聯發科暴增1,116張，資券比高達10.83%，以今日跌 停下跌13.5元計算，今暴利1506萬元，伴隨著聯發科下午公布下修第四季營收預測，跡象顯示，昨日融券放空人士掌握訊息相當切合， 主管機關應查明。
12/29電時--聯發科受到第4季營收目標....修正到衰退30~33%影響，公司 存在庫 存偏高壓力，對此聯發科發言系統表示，...本季業外虧損擴大到新台幣10億~15億元水準，較以往單 季不到5億元水準大增。..2009年第1季淡季效應可能會出現乘數效果，迫使聯發科下季營收可能還較 本季下滑30%以上。...2009年第1季EPS亦可 能進一步再下滑，聯發科將面臨史上最嚴厲獲利寒冬期。
1/7【時報-】日本手機大廠夏普在中國市場推出首款中低階手機，首度採用聯發科 (2454) EDGE基頻晶片及手機平台，...該款手機上月底通過美國FCC檢測，聯發科隨時可透過夏普登陸美國市場。聯發科...轉型為「主流手機晶片廠」..有機會爭取到三星、摩托羅拉等一線大廠訂單。1/19工商--大陸工信部旗下電信研究所授權設立的手機檢測機構泰爾實驗室，上週與手機晶片大廠聯發科 (2454) 共同宣佈建立策略合作關係。...
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VI.(2
JL(2009-1/17)文--2009一月底(08Q4)財報法說會-已預期悽慘,如沒更壞股價已反映,意料外大虧會大跌-聯發科例子,//Q3法說太樂觀11月下修有些股價低點已過-注意大小循環觸底訊號
09一月底(08Q4)財報法說會-股價如已反映大利空,會後股價大漲,大利空後,台積,費半指上衝-(注意大小循環觸底訊/11月大修有些股價未來1~2年低點已過)附:季投(法)說會行情操作!
2009年2月(08年Q4季報與年報)--摘要:
上市公司老闆都馬這樣上下其手,法說會成--宣示最壞已過大會,-JL大股東寫真集-春江水暖不暖鴨先知(1/15)反向思考-秋江水寒雁6部曲/(3
(2/13)郭大-又再一次上下其手了-(2/13).鴻海 也表示..出現供應吃緊..2/12郭台銘:景氣最壞時刻還沒到-(1/23)郭台銘說:第2、3季可能即將到來的復甦,(12/20) 郭台銘比想像壞3倍.
2/5李焜耀指出Q1為面板谷底,(1/18工商-李焜耀昨指出今年景氣最壞情況還沒到.....)
2/12奇美何昭陽:目前看來，景氣沒 有樂觀的條件,稅後 虧損4元314億
2/12林文伯只見短急單,未見長穩單(2/11)大立光林耀英Q1不可能有好消息
(2/10)大聯大谷底過2/10新興股大反彈(2/7)宏達電Q1營收落底,Q2新產品逐步復甦/2/6群聯法說會潘健成表示-NAND Flash最困難情況過去2/5類比科劉紹宗:Q1落底，1月後每月每季墊高上去Q1季減2成(1/24)蔡力行Q1衰45~50%,09年衰35%,Q1可能是谷底Q2開始復甦,ADR漲勢應利空1/10許勝雄景氣盤1.5~3年(1/17)華碩股價119跌到30,瑞銀顏子傑繼續踹目標價至21元1/16-廣達--林百里--2009年是大蕭條1/7大前研一最壞的時刻還沒來臨(1/20)大和黃文堯，直言鴻海恐「會有更大的爆炸」，投資人快點賣出鴻海這顆大炸彈！1/23金文衡將華碩列在「強烈建議賣出」名單目標價25元
1/21-時報游瓊華摩根大通夏鮑文，下修台積電今年上半年產能利用率，由原先的52%降至38%，先前提出的3月反轉預估恐怕落空，重申「中立」評等，目標價37元。1/16高盛呂東風降台積EPS對半;顯然10月法說會時,所有公司都太樂觀了(尤其是華碩,所以修正也最慘烈!),11月買氣急轉直下,引來外資大降評,加上外資投信停損追殺,台積電與矽品打了大底,而IC小型股成交量少,在投信恐慌急殺下大跌.
有趣的是約兩個月前,小型股(主要IC設計,如致新.三星期133.5近腰斬至68)股價恐慌極速崩跌,急殺的元兇就是投信,過去一個月來,卻成最勇敢追買人.
法 說會前慣例會有公司事先預警,通常股價先跌,實際公佈不跌反漲,市場常當利空出盡,因為公佈前後分析師早已降評,法人也早已大停損,內線人更早已賣光.所 以,在大部分踹踹隊踹完後,就不必大驚小怪.如果事情發展比法說會差,那會再跌 一大段.
在 過去幾個月股價大跌一大段後,分析師再大踹股,法人大停損時,往往都是波段的低點,例如, (12/4)電子時報許金池--PC大廠09年第1季DT與 NB釋單數量，較2008年同期大幅縮水逾50%....將重創代工廠，並牽動包括零組 件廠等供應鏈，陷入前所未見的衰退窘境。踹完費半指超級大行情(11/19)夏包文杜氏陷阱買訊後連漲一週大反彈(10/24)花旗杜英宗台股再跌 20%,Q4外資大撤,明年Q2企業倒閉潮,Q4商業不 動產崩跌, 壞到明年底,踹完全球股市大反彈一周台積與矽品約漲35~40%.
(1/23)台積電法說會公佈大利空後^soxx-費半指數向上衝(略)
網通1/22台積法說公布大利空後,半導體-TSM/Spil/BRCM大發威(台積電大漲20%,MAVL30%)
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JL09年四月底五月初(Q1)財報法說會-家電下鄉與補庫存急單Q2展望亮麗,但利多已大半反映在股價(Q1-EPS仍悽慘,Q2產成大拉高,不會賺大錢,下半年-天曉得),庫存補,
長期來說,基本面像老人,為民調炒作使股價偏離基本面,像人 溜狗,股價有時像狗會離-溜狗人遠遠的,
我們無法阻擋政治人物結合財團操弄股價,所以接受它,
好好想一想,自己投資投機時,要把政商結合操弄股價換取政商利益烈入---必要之惡,
如何賺他們的錢比較重要.到股市來投資投機,孫中山--鈔票比較重要,信仰--忘一邊.....
見台股紫糖行情-拉520民調大作戰
(註:法說會財報資料都已是歷史,主要用來確認用,用它來前瞻投資像用後視鏡開車一樣危險,
有些行業(如營建.....)作帳彈性非常大,EPS參考價值不大;
循環股EPS極端值出現時,要反向思考--EPS循環高點是賣不是買.
要不斷大量燒錢的DRAM/TFT--EPS參考就好,現金流與趨勢方向才重要....
經營者沒有誠信的公司,財報資料參考性也不大;
大漲後經營者持股低的高價股,尤其是小型股,高價時都有代理人打低股價風險,如聯發科每年11~12月--)
法說會---摘要匯縱於下,詳細內容自行參左下欄:產業照妖鏡下---舉其一二:
/IC製造封測//TFT,IC,零組件//IC 設計-exg.手機TFT//手機IC/製造//MB-NB-PC易//DRAM//
1.當時一片恐慌中,法說會前,大股東早已賣光可賣持股,在公開場合公開承認業績大衰退,
且看衰未來1~2年,典型如金寶許勝雄,外資分析師踹踹隊也調降目標價到嚇死人的低,內外資法人也殺持股到空前低點,因此,我的1月--法說會操作論是---已預期悽慘,如沒更壞股價已反映--利用利空--陶朱公法補回....
2.10月底法說操作時提醒(見下原文)---注意大小循環觸底訊號--(股價在09年Q1觸底操作)
因為補庫存的急單效應會造就---不可思議大行情--原文如下--
因為金融海嘯,商用與家用都延遲消費,且通路經一年風聲鶴唳震撼教育都是低庫存,一旦 消費端動起來,光是補庫存就嚇死你,.....,過去曾造就一段不可思議大行情.
3.現在股價已如預期---反映補急單的效應,股價已不再如1月底低估跌過頭,充滿長投機會,
大股東也如(1/15)反向思考-秋江水寒雁6部曲,公開喊大空,卻偷偷已大回補.....
很多EPS在0附近,等於沒有賺錢,股價卻已狂拉翻天-
4.每個電子股法說會前瞻Q2--幾乎都是產能大幅增高,50~100%比比皆是,但不一定可賺很多錢.
因為去年開工率低,第二季高產能是補過去3季超低存貨的不足,Q2急單拉高,庫存補得差不多,
家電下鄉/為五一長假鋪貨--山 寨手機與山寨NB鋪貨也告一段落,
下一次小旺季是8月底開學潮的PC,5~7月就要低潮一陣子.現在股價--反映Q2--八成開工率與法說行情,這波--瑞儀16.7漲到40.7,聯詠25.6到69.5,奇美8.8到19.5;彩晶-3.6至8.6;類比科:39至72.至少一倍.
注意反向思考與代理人風險,......如果大股東7~8月要作一趟除權除息嘎空...會有壓低再拉抬
現在就拉抬到7~8月,到時反而如強弩之末,不易操作.
(試想,按目前速度漲下去,除權前洋華破1千,原相破八百,大盤破八千,可能嗎???)
現在利用市場全面看多,散戶瘋狂,先蹲下去--適當調節,換現金,大修正時補,化解技術面過熱,
到時有現金與低成本持股往上拉,才可順勢跳更高.
所 以,四月底(09Q1)財報法說會時-股價多已反映Q2展望亮麗利多,但EPS仍在虧中,持股過多的,宜利用法說空氣利多,與4月世界共同基金半年報作 帳, 到520前江陳 會馬政府拉抬民調操作,分批減碼,以降低操作風險,並為中美股作帳後大修與除權息嘎空行情作準備.但因人氣仍旺,或會以作 右肩方式作較大修正,
(短評:觀察是否價量背離,過高卻呈現指標背離的多頭陷阱訊號,如是,且回測破大頸線要停損,也是放空確認的.....反之,如果美股中股台股都向上突破盤局,壓力成支撐不再破,空頭要停損,停空...)
5.美國標普500公司也是公布比預期好(沒原預期那麼爛)Q1-盈餘--股價也以大漲-
第二欄(Current)是到上週前最新盈餘公布統計,第三欄是4/2--即公告前預估數字,兩欄比較發現沒原預估那麼爛,第五欄股價漲幅,但回到第二欄可知還是很爛,標普5百---今年還是要衰退-32.3%.(Bespoke)
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6.補上法說會經營主前瞻摘要(幾乎都是Q2產能使用率大拉升...):
1)晶圓代工與封測--
4/30台積--- 看好第2季表現，合併營收可望達幣710至740億元，季增79.74%至87.34%。產品毛利率較第1季的 18.9%拉升達43.5%至45.5%，大幅拉升24.6至26.6個百分點。Q2營益率將達30.5%至32.5%，將較第1季的3.1%，拉升 27.4至29.4個百分 點,Q2業績強勁反彈,第3季可持平或小成長
4/30林文伯不提供今年第二季任何矽品財務預估；對於下半年景 氣看法，林文伯表示，大 陸的家電下鄉及山寨手機帶來的相關IC需求成長已經充分反映在逐月成長的營收上，之後將進入正常季節庫存循環，....，儘管今年總體經濟形勢仍令人擔 憂，但某些領域已現曙光，半 導體業 者前、後段營運都已經反彈，而包括英特爾以及諾基亞等國際大廠都釋出產業面復甦消息，顯示半導體產業在過去兩季已經從谷底爬升，市場多餘存貨都已經消化完 畢，預估整體半導體市場今年第二季將回到正常季節庫存循環...
4 /29聯電孫世偉表示，客戶 需求急速下滑影響，..，產能利用率由去年第 4 季的 48% 陡降至 30%，平均銷售價格則下滑約 10 個百分點。....聯電產能利用率可望由 第 1 季谷底 30% 達到 75%,毛利率將由 -40% 大幅成 長至 20%
4/29力成董事長蔡篤恭預期，第二季營收可望成長10%以上，第三季則 持平，第一季應該是各產業的谷底。過去一季，DRAM廠聯手減產幅度高達 45％，現貨價、合約價在過去2周開始上揚，如果DRAM廠持續減產策略，6月有機會達每顆1.5美元
4/29群聯-操作得宜Q3大停損Q4大補回
4/24三星DRAM 價可能再跌45%，近期需求復甦還早
2)TFT相關---
4/28- 奇美Q2產能利用率將從Q1 55-65%提高至80-85%，雖然需求回，但價格沒有跟著復 甦..奇 美電預估，第2季電視面板出貨量可季成長25-30 %，監視器估計也有25-30%的成長幅度，筆電方面則預估 成長35-40.....40吋以下AP季成長5-10%，40吋以上持平，監視器季成長10-15%，筆電5%...
4/28聯詠 王守仁看好Q2營運，季成長達6成--北美液晶電視回溫，中國家電下鄉效應持續發酵，加客戶建安全庫存，急單可延至5月。4月高於3月，5月更上層；6月仍待觀察,下半年營運將優於上半年
4/21類比科營收Q2逐月走高，季增率可達80%---第一季打入中國山寨筆電，面板產品比重拉高至84.8%
4/23友達，接單能見度看到6月,Q1平均產能利用率65%，預計Q2可近滿載。陳來助表示,近來面板業急單，一是補庫存；一是客戶預估今年景氣看到8、9月， 認為有需求下的急單，今年面板業有機會逐 月、逐季成長。觸控面板，門檻不高，但除手機外，網路筆記型電腦比較可能先採用，高階筆電還在觀察，不過若w7提前於第3季推出，亦影響觸 控面板市場。...第1季合併稅後淨損202億元...
生產筆記型電腦 (NB)面板應用發光二極體 (LED) 光源比重，第1季已達65%，預估第2季可達80%。..部分LED電視面板也可在今年出貨，明年才可望有爆炸性成長。
3)小IC--4/22原相法說Q2季營收可望季增2至3成,毛利再挫,觸控IC底前才出貨，小量貢獻業績,
4/28-花旗PER太貴恐領跌-調降IC設計賣出立錡聯詠瑞昱雷凌---理由像我中期
4/29創意-雖然中國家電下鄉政策帶動數位電視、手機等產品需求急遽回溫，但是創意主要以歐美市場為主，受惠中國家電下鄉政策效應有限，因此第2季業績將僅較第1季小幅成長個位數。
4/28智原--王國雍指 出，目前訂單能見度看到 7 月， 8-9 月 仍不清楚，「全年沒想法，但應該會成長」，預估第 2 季營收可望較第 1 季大幅成長 50% 以上
4)手機相關:
4/29聯發科謝清江:因大陸與新興市場需求 強，手機需求熱度持續，手機晶片仍是聯發 科主力，市佔率持續提升。展望第 2 季，出 貨持續成長，惟目前景氣未明朗化 ，未來仍有變數。...目前看來4月營收將會是最高，5、6月則受季節性因 素影響下滑，第二季營收預估季增率約6-15％，毛利率將會微幅增加，目前正密切注意中國五一之後庫存狀況。
4/23-大立光訂單一直 接到 5 月中旬來看，2009 年第 2 季的合併營收將高 於第 1 季，但迄今因 6 月的訂單明朗 度不高
5)PC- 4/30華碩,因去化庫存，Q1本業虧31億。季底存貨減至 230 億，季降 45%，現金升 136 億達 373 億元 。希Q2本業損益兩平Q3回正常。沈振來:Q2挑戰是面板吃緊，5~6月價預期拉高。未來大陸占有率可能維持山寨／品牌各半。華碩Q1在大 陸NB市占仍第三，是華碩最有信心的市場。目前和中國移動、中國電信等都有接洽，近將公布第二波名單 機會很大。Q1營收歐占43%，亞43%.
4/27 王振堂金融危機的恐慌可望年中消失,下半較上半成長3~4成，看 好電信業者推廣小筆電上網，預明年全球小筆電市場5000萬台，NB市占25%。..宏諅今年小筆電出貨，全球市佔目標4-5成，估達12-1500萬 台，目前LED背光模組及部份尺寸面板較為吃緊。
4/25-威盛昨通過大減資77.49億元，達六成。減資後，辦理上限3億股的私募增資
4/24--仁寶許勝雄昨說，訂單能見度可看到6月，預科技業Q3回傳旺季，雖已聽牛叫，仍擔心熊還在?
4/15 英特爾指出，PC市場已經在第 1季觸底﹐..科技行業可能情況正開始好轉：且因成本削減和 需求回升受益﹐整個季度訂單數都在不斷 上升，尤其是消費性NB所使用晶片的訂單。對於第 2季的展望，英特爾表示經濟衰退可 能引致電腦需求進一步下滑，並未公佈詳細的財測數字 ，僅指出Q2與Q1季相去不遠
6)4/22信義房產指數Q1年減11%季減2%趨緩Q2視大環境
4/29高盛:中鋼-強烈建議賣出名單中，目標價16元
7.補上財報摘要(Q1EPS為主)--:
1)晶圓代工與封測---台積0.06,矽品0.08,聯電-0.64,日月光-0.3,旺宏0.2,4/25威盛去年虧3元
4/30DRAM-08年虧1543億,09年Q1共虧359億現金續減還要再燒更多錢4/27爾必達虧16億美元,最大記憶晶片測試廠愛德萬 虧8億美元4/25威盛 去年虧3元減資60%77億
2)TFT相關:友達-2.4奇美 -2.73,,勝華-1元太-1,瑞儀0.24,類比科0.3.,聯詠0.74
3)小IC設計:4/29群聯3.56,致新1.99,原相1.36,揚智0.54松翰0.6,創意0.954/25智原0.17
4)手機相關:4/ 29聯發科6.574/23-大立光 3.41 元4/25//玉晶去年EPS虧8元.
5)PC相關-- 4/30華碩Q1本業虧31億EPS0.1,
4/29宏碁0.78元新普2.02元 /緯創0.94欣興-0.01,華通0.01,華寶0.244/24神達去年EPS0.3
6)太陽能:4/22中美晶0.42茂迪 0.2元
7)LED:5/1-Q1EPS除億光0.59年減4成,東貝0.47華興0.11 三家獲利，其餘虧損-晶電-0.17璨圓-0.15光磊-0.11新世紀-0.9佰鴻-0.12宏齊-0.03
8)傳產:台泥0.06,光洋科0.29,4/24伍豐去年EPS虧0.56
4/24長榮長航榮運都不發股利,長航大虧169億減資 43%/ 華航 稅後虧損 323.5億元減資 149 億
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JL(09七月Q2)法說會操作--資金氾濫,國際法人低持,科技股進入旺季,世界科技過高,加上除權息;法說會操作應較符合前二守則-即利多預期,會前拉抬,會後盤整回檔,有意料外大好,啦啦隊調上,再拉再盤
7/31宏達電09年營收預估增10%調降為衰退1-5%Q3也下修為年減少 5-9%季衰2%~+5%/實施庫藏股/巴黎證券降宏達電評減碼目標價390
7/30台積3季合併營收可達880億至900億，季增18.58%至 21.27%-ADR大漲7/30高盛續看好NB-OEM廠Q3出貨季成長至少18% --7/30矽品--Q2--EPS為0.54元，毛利率為 20.7%，下半較上半年可持平或是微幅成長.
7/30奇美電Q2EPS虧1.24元，上半年損3.97元,第3季產能利用率可望達90至95%,為10/1長假多備料
7/30聯詠Q2EPS2.35上半3.09元Honeywell訴訟案終結，訴訟權利金準備回沖所致,Q3兩位數成長麥格理調 目標價至105元
7/23友達Q2虧0.8,上半虧3.19元Q3產能滿載,季出貨成長15~20%,重啟第二座7.5代線及第一座8.5代線增燒錢700-750 億元
7/16仁寶大投華映--像宏碁投德基未來獲利波幅劇烈,代工加入TFT虧百億俱樂部門票,像雲霄飛車,易頭暈或有心藏病的旅客快下車
各法說會後外資分析師--啦啦隊請見---預言家/水晶球//IC製造封測台積聯電矽品力成旺宏-//TFT,IC,零組件-友達奇美聯詠//手機IC/製造宏達電////////
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(7/22)如幾週前提過,由於資金氾濫,國際法人又低持股票, 在此國際股市與大環境下, 這次法說會操作應較符合前二守則利多預期操作--(全文見附錄)--即配合除權息與進入科技股旺季,世界科技過高,一起拉抬,會前拉抬,會後盤整回檔,如有意料外大好,分析師啦啦隊在調上,再拉一下子,復習--法說會操作---
1.利多預期,.....:如果預期業績好(由月營收可見端睨),法說會前股價會開始表現相對強勢的漲,
公布時,如預期,股價一般回到隨大勢浮沉或盤整.例如:09年7月30友達,矽品...
2.利多預期且超乎預料的好,...通常股價在法說會前,已有有心人提早卡位,股價已逐步強勢表現.等公告結果,讓大家跌破眼鏡,通常分析師會迫不及待 調高評等,與目標價,股價常因此再跳空而上.
以宏達電為例,07年10月底公告Q3業績,Q3它終於擺脫Q2谷底,如圖所示,股價9月盤,10月底法說會前開始逆大盤強攻,由月初475漲至703(大盤跌),法說會後開始起跌.....例如:
1)09年7月30--台積電--漲一天7/31央.法說會後，Q2獲利表現及Q3營運展望優於預期，外資紛紛給予買進評等，並調高目標價。摩根士丹利調高台積電今年獲利預 估，3.06，調高至3.3元，重申「加碼」評等，同時將目標價自69.65元調高至70元。摩根大通由中立調高至「加碼」，目標價由56元調高至65元，調幅約16%。花旗、美林及瑞信等一致重申「買進」或「優於大盤表現」評等，並同步調高台積電目標價。.............
2)8/4-聯發科EPSQ2-8.58,上半-15..Q2毛利59%,調升Q3營收15~20%--新興市場續暢旺.稱因新興市場分散,今年Q4-季節性衰退小.8/5聯發科-法說後啦啦隊全調升--聯發科後一起踹..
--8/5時.摩根士丹利呂家璈,摩根大通、美林以及瑞信等:聯發科具長期成長題材，持續看好聯發科受惠新興市場的手機需求，皆給買進評等，
目標價最高上看640元.. 。呂家璈 09、10年EPS至34.42元、38.63元，目標價為535元，美林調升2009、2010年的營收預測各4%、2%；2009、2010年的 EPS各調升17%、14%至33.63元、33.86元，目標價為501.8元。瑞信證券調升今、明年的 EPS至33.06元、38.75元，目標價由513元大幅調升至640元，。摩根大通維加碼評等，目標價由560元調升至610元。
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(7/31)最後拉抬幾乎都是電子股權值股,其中台積ADR只有一日行情,與其說張忠謀法說魅力,不如說歐美共同基金作帳真利害!去年十月底最後一 周拉近30+%,難道是蔡力行的魅力嗎
7/31--同時有電子權值股大漲--聯電矽品鴻海華碩可成等,他們也是季報結算不是慶祝張忠謀法說. 作帳原則之一, 拉抬持股很多而已大漲巨星--如大聯大創見/宏碁華碩緯創新興可成...等
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10/18-10月法說會----(回顧七月底/前瞻十月底)股酒鬼效應多(華碩與中華電跟進張忠謀..)-會前兩者相似,因旺季過會後十月比七月大
10/18-法說會與外資年報結算逼近,上市公司經營者常摸蛤兼洗褲--為法說會前暖身,也為送暖給外資法人專訪張忠謀、蔡力行 張忠謀：我願從零開始-源自市場人士通稱-企業化妝師
--------18-自由-台積電董事長暨總執行長張忠謀昨日指出，明年景氣將比今年好，全球經濟與半導體景氣可望在二○一○年回到二○○八年的水準，比先前預期提早一年，至於台積電本身會更早，明年將「再創奇蹟」，營運可望創新高紀錄
------10/19-今天媒體放舊影片,引述外資說華碩Q3-EPS驚艷為外資作帳與法說會暖身....
(對慢3拍的華碩---落後補漲---成5D股的領頭羊...)
----10/20-華碩也接續與微軟-相互取暖微軟OEM總裁站台，華碩Win7週五造勢
-----10/22央-友達:現面板價約為去年高點62%,.難回高點。近面板需減供過於求，玻現短缺，原壓力緩。面板進季節循環Q4與Q1相當，2,3 季逐長，Q4略遜Q3，中國需求旺或帶動Q4出貨。預估，Q4TV面板出貨季成長10%+，資訊可能衰5至9%，中小尺寸或稍滑。ADR跌
10/23中央社-Wndows 7今上市，瑞士信貸仍看好PC ,瑞信首選鴻海,鴻準台達電群光日月光 可受惠；瑞信亞太科技股投資組合，移出剛被降等的聯發科，新增大聯大 ，重申減碼晶圓代工和IC設計，加碼封測和韓國記憶體族群，PC下游長線看多。
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2)JL08年6~7月金融海嘯主跌確認法人媒體恐慌圖文,助空軍頃巢出停損斷頭(道標普費納中台指MSCI世指盡入熊市-熊市統計與特徵)
2008年--世界股市紛紛進入熊市,媒體頭條報導,投資銀行大辣辣喊空調降指數目標,值得我們來檢討歷史上熊市特徵,作為參考,Jesse Livermore:華爾街的歷史不一定會完全一樣重復發生,但參與人的貪婪心與恐懼心,自古至今卻未曾改變.台股仍以美股馬首是瞻,所以分析美股牛熊市歷史,以為前瞻:
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2008-1-31文章----談主跌段:
1.在主跌段初期,通常一開始企業大股東 ...
會在媒體消失一陣子(靜靜賣股,免得言多必失,不小心還吃官司)
股價找不到理由不斷下跌,賣得差不多時,才會 去賣 -'不得不公開申報的部分',才會公開露面
2.等在公開場合 確認業績已然大滑時(非季節性因素--如今年dram)
其股票雖跌一陣子(因內部人大量高檔靜靜釋股),
在公開 確認後(老闆會很誠懇對股東說I am so so sorry,或說都是景氣,大環境因素,次貸..)
還是會再急跌一陣子,因為外資分析師會跟屁地無情地調降財測與評等
接著又是投信外資一連串停損賣壓
3.所以才說,大股東看他做什麼 ,比他說什麼還重要
(見-股票作手回憶錄-Jesse Livermore by Edwin Lefever)
4.這些主跌段描述 不是現在(2008年1月31日),
但從整體資訊研判,未來六到十八個月有很高機率可能見到
(沒有人可完全正確預知真確時間點,常常是預料外,巧然到來)
只能研判發生機率 ,模擬狀態與因應對策---持股率調整很重要.
大部分人在領悟主跌段來臨時,股價已跌大段,
而停損-下不了手,被迫由投機轉成 長期投資(事實上是長套)
(上策當然是停損,但多數正常人無法做到,所以現在持股有很高機率會長套,
因之要去蕪存菁,避地雷股高本益比高本夢比,他們地心引力太大,要做好萬一長套長期抗戰準備)
5.歷史不一定會重演,發生軌跡也不會完全一樣,但人性的貪婪與恐懼,卻沒有改變.
本文描述僅供參考,僅當打預防病毒抗體,才不會當主跌段翩然來臨時 ,慌亂地 不知所措
而失去 應變的 第一時間.投資人可先模擬因應之道,防患未然.
1.在主跌段初期,通常一開始企業大股東 ...
會在媒體消失一陣子(靜靜賣股,免得言多必失,不小心還吃官司)
股價找不到理由不斷下跌,賣得差不多時,才會 去賣 -'不得不公開申報的部分',才會公開露面
2.等在公開場合 確認業績已然大滑時(非季節性因素--如今年dram)
其股票雖跌一陣子(因內部人大量高檔靜靜釋股),
在公開 確認後(老闆會很誠懇對股東說I am so so sorry,或說都是景氣,大環境因素,次貸..)
還是會再急跌一陣子,因為外資分析師會跟屁地無情地調降財測與評等
接著又是投信外資一連串停損賣壓
3.所以才說,大股東看他做什麼 ,比他說什麼還重要
(見-股票作手回憶錄-Jesse Livermore by Edwin Lefever)
4.這些主跌段描述 不是現在(2008年1月31日),
但從整體資訊研判,未來六到十八個月有很高機率可能見到
(沒有人可完全正確預知真確時間點,常常是預料外,巧然到來)
只能研判發生機率 ,模擬狀態與因應對策---持股率調整很重要.
大部分人在領悟主跌段來臨時,股價已跌大段,
而停損-下不了手,被迫由投機轉成 長期投資(事實上是長套)
(上策當然是停損,但多數正常人無法做到,所以現在持股有很高機率會長套,
因之要去蕪存菁,避地雷股高本益比高本夢比,他們地心引力太大,要做好萬一長套長期抗戰準備)
5.歷史不一定會重演,發生軌跡也不會完全一樣,但人性的貪婪與恐懼,卻沒有改變.
本文描述僅供參考,僅當打預防病毒抗體,才不會當主跌段翩然來臨時 ,慌亂地 不知所措
而失去 應變的 第一時間.投資人可先模擬因應之道,防患未然.
6.如果有人因此投向空軍,非我本意.空軍需要更多紀律與經驗,非 一般散戶一蹙可及.
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1.世界指數MSCI與主要指數正是宣告落入熊市(空頭)-停損賣壓不斷
7/8:道瓊指數上月跌幅,創1940年來最大,由高點滑落達20%,根據教科書與行規,這叫熊市.
一週內標普指數英國倫敦FT指數(7/11)也落入熊市.依定義台股中股印股早也已進入熊市.
一週內標普指數英國倫敦FT指數(7/11)也落入熊市.依定義台股中股印股早也已進入熊市.
7/11.央.彭博社:全球股市紛紛下跌，使MSCI世界指數從10月創新高來，正式落入累計下跌20%的空頭 市場 (熊市)，因油價漲破每桶147美元，及市場對房地美 (Freddie MacUS-FRE)和房利美 (Fannie Mae US-FNM)資金短缺的關切加深。
7/11,MSCI世界指數下跌1.1%報1345.69，距離去年10月31日
所創下新高紀錄已回檔20.01%，該指數上半年有12%股價創1982以來最深跌幅。英國今天成為自11月以來世界10大股市中第八個落入空頭市場的國
家。美國、日本、中國、法國、香港、德國及澳洲股市已從最高點回檔20%。標準普爾500指數本週擴大跌幅，從10月創新高紀錄以來已回檔了21%。
MSCI世界指數中金融股指數重挫28%，創2008年最大跌幅，自去年初起金融公司因信貸市場萎縮提列了逾4000億美元的減記。消費股創第2深的跌幅，因油價和通膨促使家戶減少購物。
7/25.去年10月以來，在MSCI Emerging Markets指數25個 新興國家中，巴西是第23個墜入熊市的國家，僅有約旦 與摩洛哥能逃脫熊掌。
在MSCI World指數23個已開發國 家中，僅有加拿大股市的跌幅尚未達到20%或以上。
--------------------------------------------------------------------------7/25.去年10月以來，在MSCI Emerging Markets指數25個 新興國家中，巴西是第23個墜入熊市的國家，僅有約旦 與摩洛哥能逃脫熊掌。
在MSCI World指數23個已開發國 家中，僅有加拿大股市的跌幅尚未達到20%或以上。
2.美國股市表現與經濟擴張與衰退息息相關--1930年前.經濟波動較大,衰退期較長,衰退也較頻繁, 美國歷史上(1900年迄今100多年)經濟擴張與衰退--紅色表衰退,綠色表擴張,
可看出1930年前.經濟波動較大,衰退期較長,也較頻繁,1970與1980年代,因越戰財務支出灑錢太多,為越戰過度支出擦屁股,加上石油危機,可看出有三次較大衰退.
可由下列統計看出,1930年以前衰退期都較長多半達兩年,爾後呈現漸減態勢,平均約1年左右.
1973/1981年較長.經濟擴張期,則呈現越來越長態勢.
Leading Economic Indicators Index in Recession Territoryclick for jumbo chartChart courtesy of Lakshman Achuthan, ECRI
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3.美國歷史上空頭市場統計---以下資料,除非特別指出,否則都來自Bespoke Group:
納指熊市統計---平均熊市216天,跌36.51%,
這波由去年10/31月2800下跌至今,(表上統計時為1/18),更新至7/15,已257多天,跌22%.
但由圖看出,統計有偏差與誤謬,因最後5個資料都是世紀網通泡沫爆破的紀錄資料(當時跌80%),
使統計平均值有加大偏誤,2003~2008年以後,資金分別集中在房產黃金原油商品農商品肥料創造新泡沫,科技股成資金棄嬰,因此股價PER不特別貴,因此不致於有如網通泡沫爆破的跌幅.
1.空頭氣氛瀰漫--(6/29)以下來自the Big Picture統計---主要媒體主文,都是空頭氣氛-
(上周有蘇格蘭崩盤報告/摩根史央行政策不一災難結果/信心指數28年低點/美林基金信心10年低點)
Snatching Bargains From Bear's Jaws (WSJ)
Market Update: For Stocks, the Worst Is Over (Kiplingers cover via NYT)
Bear Market Guide: Relax, make money (Money Magazine)
What to Do to Survive This Market: "It's hard to time the market, so stay in and benefit from the inevitable turnaround" (WSJ)
Have Swaps Overdone the Gloom? (WSJ)
霸融週刊封面專文--熊市回來光顧---當然是很悲觀的論調.目標都比現在低.
(別忘幾個月前霸融也喊多過....)
Down, but Not There Yet:
Despite being down 8.2% in June and nearly 20% from its peak, the
S&P 500 remains overvalued by 5% reckons Jack Ablin of Harris
Private Bank, given 2008 earnings estimates that are "unrealistically" | Equity mutual fund flows | |||||||||||||||
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(6/19)下面這些英美嚇死人恐慌報告罩頂,空頭恐慌報告測試股市敏感度與測底,但要注意:--當空頭氣氛成主流意見,現金為王成共識時(恐慌指數還要1~2週才到新高)--要開始審慎反思:
因為它們同時出現表示--越來越多人退出觀望,有些如果不是空手滿手現金,就是滿手空頭部位,
滿盤縮手,或是深套已死心長抱-退出觀望,減輕市場短中賣壓--除非政府大企業財報,再大規格確認衰退.
1.(6/19)鉅亨--美林最新基金經理人調查報告顯示，由於企業獲利和經濟成長前景惡化，加上基金經理人提高現金比重，股市投資人出現10年來最悲觀的情緒。最好出現雜誌---股票已死封面報導.2.(6/19)英國蘇格蘭皇家銀行分析師週一出一分報告崩盤報告report:因通膨重創世界經濟,最快9月前標普指數,將跌300點,要它的客戶為百年未見的崩盤作準備.
3.(6/19) 美國信心指數達28年低點,真是糟,反向思考的人也許看到機會,但要擇優/分批/在大利空/大淡季時,因為打底也許6~12個月,也許 12~24個月,長線口袋夠深的人是長線機會,氣不夠長的人,如果現在就大部隊大資金探底的人,不知道能不能活到那時候.(指經濟生命,不是人命). 記 住:當底部正式明顯確認時,股價可能已從底部快速彈升30~40%.投資學教科書上,最常見狀況是股價大漲的下1~2季,政府大企業公布經濟指標,正式宣布上一季經濟成長率已大幅上揚,上上季已是谷底.(2003年Q2/Q3就是如此)
一定要等一切指標都確認的全面看空者,風險EQ多無法隨勢翻多調整,常因此錯失了初升段甜美的30~50%漲幅.不過那30~50%,常看得到吃不到,因為探 底押的資金一定不多,太早進入的也有高成本價位,所以整體有10~20%是合理,而且氣長口袋夠深才吃的到.所以重申--擇優/分批/在大利空/大淡季...,以降風險
Source: Haver Analytics, Merrill Lynch (June 13, 2008)
4.(6/19)我5/21與5/28關於美國 與歐央行對通膨的貨幣政策不同調,導致世界經濟大戰,曾導致1987黑色星期一股市大跌元凶之一;6/17摩根史丹利,也發表美歐央行對抗將導致--災難性後果,...有興趣可點閱Morgan Stanley warns of 'catastrophic event' as ECB fights Federal Reserve
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