2011年2/19....回顧---去年中6月---美國知名預言家---大多數發表極度悲觀預言(見預言家與 水晶球);2個月後,大選前3個月,股市測長線大底,灑錢柏宣布以QE2-大灑錢救市--選後11月初正式確認,股市商品市,從八月奔馳至(---迄 2011年2/19--連漲7個月....)
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2010-4/17文-JL2010高盛/1995 霸菱與阪神地震/2008法興事件//低率與商品指數原料與新興市場連動崩跌啟示--順勢而為駛得萬年船,逆市作手與上市公司給熊爺爺當晚餐//主跌段預警
2010年4/16噗友...Amos_Chen說-美證管會起訴高盛詐欺-次貸抵押債券案- 高盛大跌帶金融股與美股下跌-- 美國各證交所的成交量138億股，創去年5月來最大量。恐懼指數VIX大漲18%，創二個月最大漲幅, 收盤漲15%。高盛是商品交易最大經紀商,黃金白銀等商品主要玩家。收盤-黃金期-2%，紐銀價-4.1%，白金期-1.8%，鈀金期-2.6%，紐銅期 -2.4%..高盛是黃金指數型基金 SPDR第11大的持股者。
JL.簡評如下---
1...高盛玩商品市場最大玩家,這波玩 出商品原料市場大反彈,原料背後的新興市場股市,如下附圖巴西已創泡沫時新高, 中國股市雖不像原料股市瘋狂, 但卻是反映在房市, 中國房市早就瘋狂突破新高(台灣同),無視政府示警,繼續狂奔...;美股的科技股..也漸逼近金融海嘯的資產泡沫時高點(蘋果等創新高...)
這些總總...加上看似突發的高盛事件,
讓我想起多頭頂峰突切時,總有---派年冬搞梟郎的徵兆----李森搞垮百年老店霸菱(1995年2/27)與巴黎銀行小子搞掉2兆台幣(2008年1/31)...
令我猛然回顧---原來空頭1~2年..多頭3~5年才會走到的末波現象--股市房市科技創高..都在不同市場漫延
這次用1年走完過去3~5年才有成就(因為史無前例灑大錢...)
連封面魔咒也頻頻出現--年初-時代雜誌時代人物是降息的柏南克--預警升息不可免...
4/17-封面魔咒又來了--新聞週刊--美國經濟轉機復甦了
破紀錄大灑錢 揠苗助長, 網路時代所有訊息傳遞特別快,波動也特別迅速, 深切懷疑波段循環也會縮短..
...另外---資金浮濫往垃圾債躲---((2010年3/30...彭博統計全球企業3月所發行垃圾債券達383億美元創新高， 超過06年11月360億 美元次高.09全年380億。美林垃圾債券殖利率，距公債殖利率5.96%，利差是08年1月來最小))--回顧1980年代垃圾債泡沫爆破(Junk Bond Buble), 倒了幾千家儲貸銀行, 幾年內歷史是否又要重演???在美國金融業往垃圾債躲成泡沫...台灣銀行往垃圾產業(DRAM)躲...再重演進退維谷的吃大壞帳...
2..要順大勢才能安駛百年船...逆大勢..給熊爺當晚餐..近期中國房場泡沫嚴峻..囤地大王碧桂園用11.5%搶錢...台灣要搶錢的遠雄潤泰...在中國可能泡沫高點去接泡沫???金融業也一樣??
4/16- 信報-碧桂園宣布發行5.5億美元，2017年到期11.25%優先票據購買協議。主因應2011年2/22日可換股債券款項 ..付清贖回款項後剩餘的款項將用作支付現時及新物業項目的費用//國務院公布新一輪嚴控樓市措施.港中地產股大跌.跌最大恆隆地產跌5%...
4/13-吹牛再起-中國打房-潤泰與遠雄是白木還是吹大牛?最後搶錢--經濟頭條100億美元合資-時報-遠雄09年與上海世茂集團洽談合作案新進展子公司和世茂集團合資，擬在香港註冊掛牌上市，考慮海外私募，號召台灣10家 新股東和企業主合作。
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JL-(2008年1/31)主跌段的預警 ---商品指數原料與新興市場崩跌啟示--順勢而為駛得萬年船,逆市作手/上市公司給熊爺爺當晚餐-(法興業小子賭賠銀行2千多億--霸菱李森搞垮幾百年 老銀行的徵兆)本文完成2008年1月31日.法興銀行小子搞掉2千台幣後.
I.1.1995,2月27日星期一 清晨2,3 點(星期天半夜),電話響起,我正在熟睡中被吵醒,
心想一定是打錯電話的,想不理它,讓它多響幾次,自 然停止,
但 就是響不停,心中暗幹,準備接起電話客氣數落對方一頓,
一 接電話,原來是倫敦老闆來電,告知霸菱出事了,指示準備危機應變管理,
當天會有很大賣單,要妥善安排人力配置,降低風險,提早到公 司準備,
還要準備趁火打劫,怎麼挖這個最大對手的牆角--客戶.
沒多久,香港老闆也來電.(星期天 半夜,睡夢中被吵醒,所以,經這麼多年還記憶猶新)
(註--幾星期前---1995-1/17--日本發生阪神大地震...)
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2.1980 年代,利率趨勢向下,不斷降息造成游資氾濫,
原來收高利率存款,在後來低率環境下,收益無法支付原高存款利息(像現在壽險公司),
銀 行保險公司只好鋌而走險,投資較高息的垃圾債劵,
當大家都來買垃圾債,有人以此資金玩併購遊戲,
最後連公司信用等級極差--不符合的公司 --也發行垃圾公司債
(好似信用極差,不夠格得房貸者也獲准,再包裝成產品賣--這是次貸危機起火點)
到最後併購的內線交易,終於觸發整 個品質極差的垃圾債市場崩盤,資產蒸發了,
造成垃圾債危機與投資垃圾債的儲貸銀行危機,當時幾千家儲貸銀行破產,
銀行保險投資機 構資產蒸發,幾乎和現在差不多,只是垃圾債變成次級房貸.
而最大不同是,當時利率還有很大下調空間.(見下圖)
3.美央行只好再降息,救國內金融危機,
如上圖所示反映在30年期公債殖益率,由 1990年底,逐步下降至1993年中,
當時資金也由美國流竄到世界各地,造成新興市場大多頭資金行情榮景,
(國際劵商包裝成亞洲經濟奇 蹟,才有賣點)
如下圖所示,以泰國馬來西亞股市為例,外資資金蜂踴而入,
指數3年大長多,最後幾個月內,如同每個多頭頭部都有10/50 現象,筆直狂飆一倍而上.(1990年台股,2000年那指,2007港股中股都有此現象)一些台商在投顧帶領下買基金,甚至直接到東南亞(泰國/馬來西亞等)加入炒股行列,
這 個場景是否很熟悉,與現在追新興市場/商品農金市場很相像.
當時熱絡到怡富基金公司,因為太多人匯款進入,花一個星期以上,還對不了帳,
甘 脆宣布全面停止申購一段時間.
泰國股市-MarketWatch
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4. 但到了1993年底,至1995年初.利率有一段反彈上升期,全球股市 因而回挫,
由圖可看 出泰馬日股都回落.
日本股市除大環境外,加上五年泡沫才爆不久,很容易受世界經濟風吹草動影響.
這就是李森事件的背景.(投機日經期指,虧上百億,把英國百年老 投銀搞垮...)
5.簡單的說,前3年的景氣回升,加上美國資金火上加油,
使亞洲各地,股市連漲三年多倍數大多頭,
使沒 見過空頭的新世代,以為多頭永不止息,
作手與上市公司,以為自 己是天縱英明,可以操控股價與指數,
李森,就這樣一步一步走向多頭死亡陷阱.
被他自己的多頭爛部位綁架,
想與日本十年經濟頹勢對抗,甚而與世界經濟大勢大波動對 抗,
最後下場,古今中外都一樣.
阪神大地震(註-1995-1/17),日經指數重跌,
只是壓垮李森的最後一根稻草....未來的台灣與中國房產大 亨也一樣.
6.1991年11月5日,英國出版大亨Robert Maxwell逆世界經濟大勢拉抬股價,失敗自殺死亡,
也使聲 名卓著的美國高盛公司身陷其中,面子(名聲),裡子(損失)都遭受重創.
7.今年這幾天,法國興業銀行的交易員出事,
也是在美國為解決國內網通泡沫危機,降息游資亂竄全世界,
造 成五年大多頭(尤其新興市場泡沫)近尾聲,股市轉空時,
還以過去五年作多慣性,持續作多,終於,撐不住,累積兩兆元台幣多頭虧損部位.
8.也鑑於上述教訓,在本部 落格,不斷呼籲,作手或上市公司操盤人或政府基金操盤人,千萬不要與世 界經濟大趨勢對抗.見文世界經濟大浪,濤盡千古股海英雄人物,昧於無知或頭已洗,無法回頭而逆大勢的作手與經營者, 如今安在?
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9. 如上圖所示,為收拾儲貸金融爛攤子,1995年後,除1996年初小升息外,利率一直走低至1998年中,
股市早已出現葛林斯班所謂非理性榮景(Irrational Exuberance),但新興市場指數,以上圖泰馬股市代表,已只在區間內游走作頭,等美國利率一升,資金回轉,新興市場不管亞洲拉美蘇聯,投機資金一撤,股匯劇崩,就是亞洲金融危機.
10. 美國經濟失火時,為救火常把對方家給燒了,因為降息灑錢輸出泡沫到交易 對手國,以外匯存底與貨幣供給等流動性爆增表現,對方在股房創新高的陶醉中,不知危機早已埋伏,準備以迅雷不及掩耳之勢攻擊.(以泰馬股市 為利,反轉急速而下)
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11. 展望未來--,五年多的資產泡沫正恐慌趕頂中---升息壓通膨---用景氣衰退--降泡沫虛火不可免--(美國利率一升,資金回轉,新興市場不管亞洲拉美蘇聯,投機資金一撤,股 匯劇崩,歷史重現不可免)
看 歷史---由30年公債殖益率圖,可看出1990年代,十年裡,利率長線下降,累積資金創造除新興市場泡沫-亞金危機外,最後總其成的就是網通泡沫.到新世紀,為解決網通泡沫,利率壓到46年低點,
以 資產泡沫救網通泡沫,先後又創造許多大小泡沫,依次是美歐房市/REITs泡沫,新興市場股市,商品市場,油金及其衍生能源,古董藝品,農業商品等泡沫,
而 因中國加入資本主義世界成世界工廠,降低美國CPI-消費者物價指數,
使美國通膨指標誤導低估,升息決策延後,利 率太低太久,醞育成這次次貸風暴的火種.
通膨嚴重----先升息壓通膨---用景氣衰退---降房產資產泡沫虛火不可免..
雖然戳泡沫的升息..只是廻光返照,確是必要之惡---且不得不做.,
像這次次貸----或日本泡沫----晚做泡沫更大,收拾善後代價更高...戳泡沫後.....接下來衰退開始..又會讓政客 束手無策...只好回去擁抱降息灑錢政策....
12..展望未來..如果現在是升息壓通膨經濟衰退的開始.
(只 不知程度多深,多久?已往經驗,股市對不景氣反應階 段):
第一輪影響最深是對景氣最敏感的零售,科技,小型股(傳統 上,新興市場-原物料商品也列本級)
第二輪影 響是航運,耐久財,炫耀財,旅遊
第三輪影響的是落後產業:房產營建金融(美國本身-這次由 營建,次貸金融引發,先爆掉)
如今一 二輪已發生,第一輪延後發生的,很可能要補跌,
13展望 較遠未來--戳泡沫後.....接下來衰退開始..又會讓政客束手無策...只好回去擁抱降息灑錢政策....
柏南克與世界央行-----應對一定是再降息...如在初期,就把降息武器子彈 用盡,更艱困期來時,怎麼辦?比喻:他給最後幾顆阿斯匹 臨,服 完後,頭還劇痛.(美國家庭過度負債問題未解),
現在利率已在50年來低檔附近,能下調的空間不多了.也許以拉長時間對應....
於是...降息久了游資 又氾濫...為下一波泡沫....再灑滿油氣.....再重複下列歷史...
為救美經濟失火把對方燒了,因降息灑錢輸出泡沫到交易對手,對方陶醉在股房創新高中,泡沫危機再四伏
(註:2010年8~12月--灑錢鬍鬚柏--又用QE2--大灑6千億--以拉長低率灑錢-時間對應.拉抬原物料市場,新興市場等泡沫救美國經濟與股市)
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14. 下附圖為新興市場市值占權值重股市,觀察大的當指標,
如果大的一直跌不停,就是全世界都在撤,順大勢作,才能駛得萬年船,
逆大勢的,下場 就是李森,法國興業銀行小伙子,與台灣的東隆五金/國產汽車/......
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II. 附JL2007-12-14台小型股腰斬多,恐地雷股危機出,持股應去蕪存菁.(也談主跌段)-----台股很多 經營者習於利用內部人先取得資訊 ,上下其手,操弄股價從中獲利,
更糟的是許多新上市小股本公司,被這三年來,多頭市場,小股本易操弄股價的經驗 迷惑,
而迷失自已,以為自已可控制股價,是天縱英明, 在其股價 , 喊水會結凍.......
漲過頭---除權息嘎完空 ----作墓碑...七月底來股價卻是一路跌.. 一路接...接到手軟,滿手股票..
有些公司--股價大跌....資金蒸發了,只好挪用公司資 金...掏空公司.....
這幾十年台灣股市,在腰斬族群都可看到上述歷史不斷重演,
這次大概也不例外(如博達東隆五金國產汽 新巨群安峰廣三國揚.訊碟,皇統,...),
(這是台灣版李森/ 法興業銀行小子事件.........)
台灣政府過去也常有年終輸困或年關融通.
對地雷股卻也是束手無策,雖有投資人保護機 制 ,但訴訟程序冗長,緩不濟急
只能自求多福,還不如自立救濟,慎於始 ---
開始.....檢視持股是否有膨風....潛在地雷股.
如 果真不幸如所言,發生幾件地雷股事件,.通常會引發'疑是地雷小型低價股"急殺
再提醒投資人檢視手中持股,全球資金收縮中,跌時重值(漲時重勢, 不在乎eps/per)
本質有問題的阿貓阿狗股,要趁反彈調整,
這只是主跌段(2011年註..網路時代直接由初跌段-主跌段-甚會直摜末跌段)...
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IV. 談主跌段:(未來6~12個月才會發生--但要先預作模擬..才不會措手不及..)
1.在主跌段初期,通常一開始企業大股東 ...
會 在媒體消失一陣子(靜靜賣股,免得言多必失,不小心還吃官司)
股價找不到理由不斷下跌,賣得差不多時,才會 去賣 -'不得不公開申報的部分',才會公開露面
2.等 在公開場合 確認業績已然大滑時(非季節性因素--如今 年dram)
其股票雖跌一陣子(因內部人大量高檔靜靜釋股),
在公開 確認後(老闆會很誠懇對股東說I am so so sorry,或說都是景氣,大環境因素,次貸..)
還是會再急跌一陣子,因為外資分析師會跟屁地無情地調降財測與評等
接 著又是投信外資一連串停損賣壓
3.所以才說,大股東看他做什麼 ,比他說什麼還重要
(見-股票作手回憶錄 -Jesse Livermore by Edwin Lefever)
4.這些主跌段描述 不是現在,但從整體資訊研判,未來六到十八個月有很高機率可能見到
(沒有人可完全正確預知真確時間點,常常是預料外,巧然到來)
只能研判 發生機率 ,模擬狀態與因應對策---持股率調整很重要.
大部 分人在領悟主跌段來臨時,股價已跌大段,
而停損 -下不了手,被迫由投機轉成 長期投資(事實上是長套)
(上策當然是停損,但多數正常人無法做到,所以現在持股有很高機 率會長套,
因之要去蕪存菁,避地雷股高本益比高本夢比,他們地心引力太大,
要做好萬一長套長期抗戰準備)
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5. 歷史不一定會重演,發生軌跡也不會完全一樣,但人性的貪婪與恐懼,卻沒有改變.
本文描述僅供參考,僅當打預防病毒抗體,才不會當主跌段翩然來臨時 ,慌亂地 不知所措
而失去 應變的 第一時間.投資人可先模擬因應之道,防患未然.
6.如果有人因此投向空軍,非我本意.空軍需要更多 紀律與經驗,非 一般散戶一蹙可及.
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V. 新興市場股市追蹤:
新興市場大哥們-巴西中韓俄南非印-股市 (大中華市場基金組合:中國,香港成分都超級重.)
蘇聯股市-MarketWatch (原油連動)
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韓股
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印度-股市-MarketWatch
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